Is Facebook Stock a Buy?

Ces dernières années ont été sauvages pour Facebook (NASDAQ:FB). Le leader mondial des médias sociaux a été au centre de multiples controverses, notamment des intrigues politiques (les deux partis aux États-Unis font une fixation sur la plateforme), des préoccupations relatives à la confidentialité des données (concernant l’utilisation des données personnelles par Facebook), une critique de son effet sur la société en général (le documentaire de Netflix The Social Dilemma met en lumière certains des dangers des réseaux sociaux) et, plus récemment, une poursuite de la Federal Trade Commission (FTC) alléguant que Facebook a régulièrement entrepris des activités anticoncurrentielles illégales.

Ajoutez à cela une pandémie qui a brièvement fait plonger la publicité numérique en 2020, et il est incroyable que l’action Facebook soit en hausse de quelque 50 % sur la dernière période de trois ans de suivi. Qui, sain d’esprit, achèterait des actions Facebook en ce moment ? Moi. Et il y a 56 milliards de raisons pour lesquelles.

Non pas une minimisation de la controverse

L’action Facebook était une affaire criante au plus profond de la pandémie en mars 2020 et dans les mois qui ont suivi, mais la situation s’est complexifiée depuis. Et bien que Facebook soit de nouveau en mode croissance – les revenus et le bénéfice net ont augmenté respectivement de 22 % et 29 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre de 2020 – les actions se négocient actuellement à 31 fois les bénéfices de suivi sur 12 mois.

D’une part, le nombre moyen mensuel d’utilisateurs d’un service Facebook a augmenté de 14 % par rapport à l’année précédente et a dépassé les 3,2 milliards de personnes dans le monde, malgré toute la controverse qui tourbillonne autour de l’entreprise. Les consommateurs votent avec leur temps et leurs dollars, et il est clair que Facebook et ses filiales Instagram (IG) et WhatsApp restent plus populaires que jamais. Donc, l’action à prix premium pourrait encore être une excellente valeur à long terme.

Quatre personnes debout contre un mur utilisant des smartphones.

Source de l’image : Getty Images.

Mais les controverses sont réelles et ne doivent pas être minimisées à outrance. Tant de presse négative pourrait finir par entraver la croissance de l’entreprise, tout comme elle a pesé sur sa rentabilité ces dernières années (notamment en raison de diverses amendes réglementaires, dont un prélèvement de 5 milliards de dollars de la Federal Trade Commission en 2019, et des dépenses importantes engagées par Facebook lui-même pour mettre à jour ses systèmes de protection de la vie privée et des utilisateurs).

La récente poursuite de la FTC est également plus qu’un simple contretemps potentiel. Si la FTC obtient gain de cause, Facebook serait obligé de se séparer d’Instagram (acheté en 2012 pour 1 milliard de dollars) et de WhatsApp (acheté en 2014 pour 19 milliards de dollars). Même si ces deux acquisitions sont infimes par rapport au mastodonte de plus de 770 milliards de dollars qu’est Facebook aujourd’hui, la FTC affirme que Facebook est arrivé là où il est en écrasant illégalement ses concurrents par des rachats de ce type. Facebook fait valoir à juste titre que la FTC elle-même et le ministère de la justice ont approuvé les acquisitions, mais cela ne signifie pas qu’il soit impossible de revenir sur une décision ancienne. Il y a un précédent historique ici.

Les arguments invoquant l’influence négative des médias sociaux sur la société sont ceux auxquels je ne peux pas totalement adhérer, sauf si ceux qui avancent ces arguments incluent d’autres entreprises de médias. Les médias sociaux amplifient effectivement les voix individuelles, y compris celles qui peuvent être moins qu’honnêtes et chercher à nuire aux autres. Mais une activité basée sur la publicité qui repose sur le fait que les yeux des consommateurs restent rivés sur un écran n’est pas nouvelle. Les médias traditionnels (la télévision, la radio et les journaux avant elle) ont toujours eu des problèmes similaires. Démoniser Facebook sans appeler ses prédécesseurs dans les médias et leur impact négatif sur la société n’est pas compatible.

Néanmoins, la pression qui monte sur Facebook est réelle, et l’entreprise pourrait avoir un aspect très différent dans quelques années. Cependant, Facebook n’est pas impuissant à forger un chemin vers l’avenir.

A propos de ces 56 milliards de raisons d’acheter…

Comme mentionné précédemment, Facebook a dû débourser des dizaines de milliards ces dernières années pour rendre ses réseaux sociaux plus conviviaux. Cependant, même en période difficile, Facebook est très rentable. Il a généré un bénéfice net de 17,9 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2020 pour un chiffre d’affaires de 57,9 milliards de dollars.

Et en raison de ses années de domination des médias sociaux, Facebook se targuait de disposer de près de 56 milliards de dollars de liquidités et d’équivalents à court terme, de 6,2 milliards de dollars d’investissements en actions et de zéro dette dans ses livres à la fin de septembre 2020. Ces avantages en font l’une des organisations les plus riches de la planète, dotée d’un trésor de guerre enviable à partir duquel elle peut amorcer une nouvelle croissance. Son entreprise de réalité virtuelle Oculus et ses aspirations croissantes en matière de technologie financière et de paiements numériques ne sont que deux exemples au potentiel massif.

Mais qu’en est-il du risque antitrust ? Dans le pire des cas, Facebook pourrait être contraint de vendre Instagram et/ou WhatsApp. Mais Facebook reste une force dominante dans la technologie avec des milliards d’utilisateurs dans le monde. Et n’oublions pas qu’une vente de l’une ou l’autre filiale équiperait potentiellement Facebook d’encore plus de liquidités puisque les deux seraient désormais des plateformes sociales massives à part entière avec des centaines de millions d’utilisateurs.

Et puis il y a l’infrastructure en coulisse qui exploite les différents services de médias sociaux de Facebook. Si le procès aboutit, quels actifs (un centre de données, par exemple) appartiennent à Facebook et lesquels (le cas échéant) sont filialisés dans le cadre d’IG ou de WhatsApp ? Ce sont de grandes questions qui appellent des réponses complexes. Mais le fait est que Facebook serait loin d’être édenté s’il était dépouillé d’Instagram et de WhatsApp, et qu’il pourrait rapidement modifier la façon dont il monétise son activité mondiale massive. Posséder des milliards d’utilisateurs et des actifs numériques tentaculaires pour soutenir tous ces utilisateurs permettent un grand nombre d’options.

Les risques abondent et les nuages d’orage continuent de s’amonceler obstinément autour de Facebook, mais je reste un acheteur pour le long terme. Je m’attends à ce que ce leader des communications mondiales soit là pendant très longtemps.

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Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes Motley ! Remettre en question une thèse d’investissement — même l’une des nôtres — nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.

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Suzanne Frey, cadre chez Alphabet, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. Randi Zuckerberg, ancienne directrice du développement du marché et porte-parole de Facebook et sœur de son PDG, Mark Zuckerberg, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. Nicholas Rossolillo possède des actions de Facebook. Ses clients peuvent détenir des actions des sociétés mentionnées. Le Motley Fool possède des actions de Facebook et Netflix et les recommande. The Motley Fool a une politique de divulgation.

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